朱氏家族自设保险公司
摘要： 5月4日，中国保监会作出了珠江人寿保险股份有限公司（下称“珠江人寿”）的批复，同意广东珠江投资控股集团有限公司（下称“珠江投资”）、广东粤财信托有限公司（下称“粤财信托”）、广东新南方集团有限公司（下称“新南方集团”）、广东韩建投资有限公司（下称“韩建投资”）、广州国际控股集团有限公司（下称“国际控股”）5家公司共同发起筹建珠江人寿。如果消息属实，则意味着朱氏家族将共计拥有珠江人寿60％的控股权。 分析人士认为，这
朱氏家族的资本化布局开始涉足到保险业。
5月4日，中国保监会作出了珠江人寿保险股份有限公司（下称“珠江人寿”）的批复，同意广东珠江投资控股集团有限公司（下称“珠江投资”）、广东粤财信托有限公司（下称“粤财信托”）、广东新南方集团有限公司（下称“新南方集团”）、广东韩建投资有限公司（下称“韩建投资”）、广州国际控股集团有限公司（下称“国际控股”）5家公司共同发起筹建珠江人寿。
除粤财信托和国际控股是广东省和广州市国有企业外，另外3家公司都是朱氏家族（朱孟依、朱拉伊、朱庆伊）麾下的公司。据知情人士透露，上述5家公司将各占20％的股份。如果消息属实，则意味着朱氏家族将共计拥有珠江人寿60％的控股权。
分析人士认为，这是朱氏家族资本化战略的重要一步，或成为朱氏家族在商业地产领域的一种退出途径。“不过，这一模式也隐藏着巨大的风险，需要更加谨慎地对待。”
产融模式
“公司筹建保险公司已有很长时间，早在年初，我们就知道这次审批通过没有问题。”一位珠江投资内部人士对本报表示。
与朱氏家族有过接触的业内人士对表示，朱孟依是个很纯粹的商人，任何生意，只要有钱赚都会去做，包括基建、能源、商贸物流、教育、医疗、通信络、股权投资等，一直都看不出其很清晰的投资思路。
不过，这次筹建并控股珠江人寿，隐隐勾勒出朱氏家族商业模式的轮廓。
一位保险界人士指出，国内很多民营企业都在保险业方面有所尝试，比如泛海集团、复星集团等都在试图模仿巴菲特的“产业+投资+保险”的产融模式。对于朱氏家族而言，显然也在践行这一产融模式。
该人士认为，类似于朱氏家族这样的民营资本进入保险业市场一般来说有3个好处。“首先，可以通过保险业在更大范围内利用资本市场的各种资源；其次，保险公司上市后能够融得更多的资金，也可以套现支持其他产业；再有，将金融业作为一个产业带动相关产业的发展，能够扩大企业的发展空间，提高竞争能力。”
贝塔策略工作室合伙人杜丽虹在分析“产业+投资+保险”的产融模式时指出，保险业低廉成本的保费现金流入，为股权投资和实业发展提供了充沛资本金，而实业投资的利润则成为保险业务扩张的流动性后盾，从而搭建了一条近乎完美的产融价值链。
事实上，朱氏家族这几年一直在梳理家族产业与资本市场的关系，朱庆伊与朱拉伊、朱孟依三兄弟所分别拥有的珠光集团、新南方集团、珠江投资一直在低调地进行着各个公司间的业务重组。按照规划，新南方集团和珠江投资也将分别上市，届时，朱氏家族所控制的上市公司或将达7个。
而此次筹建并控股珠江人寿，有分析人士认为，或会为朱氏家族愈发庞大的商业地产资产寻找一条退出途径。
本报此前曾独家报道，珠江投资已经着手旗下珠江地产业务板块的细化工作，将珠江地产分割为住宅业务板块和商业地产板块。据了解，其商业地产板块在全国已有几百万平方米的开发量。
另外，2010年3月，合生创展总裁薛虎曾表示，2009年是合生创展商业地产的起步之年，在北京、上海、广州等地已有11个商业地产项目启动开发，而合生创展的部分商业地产项目已经在2010年投入运营和招商。
“朱氏家族的商业地产版图不断扩大，这会占压很大一笔资金，朱氏家族或在高位时套现退出。那么可能的路径是：将商业地产运营后卖给珠江人寿，用险资支撑其他产业的投资。”上述分析人士认为。
暗藏隐忧
产融链条的构建并顺利运转当然是朱氏家族最愿意看到的美好蓝图，但国内试图构筑这一模式的民营企业还鲜有大获成功的案例，其中的一些隐忧更是引起众多人士的关注。
一位保险业分析师告诉，国际的寿险盈利期差不多在7~8年之后，而国内由于起步晚底子薄，这个回报期甚至可能长达10年以上，可以说开始阶段的风险是相当高的。
“如果合作方不了解这些，而对公司盈利产生不合理的预期，就会发生激烈的经营理念冲突，并导致经营管理决策过程中的扯皮、摩擦和内耗不断，从而大伤寿险公司的元气。”该人士表示。
或许是基于这方面的考虑，保监会在给珠江人寿筹建的批复中也提到：“公司开业后两年内在广东省开展业务，两年后根据公司经营管理水平、业务发展状况和人才储备情况，逐步在外省开展业务。”
不难看出，广东省和广州市之所以选中朱氏家族作为合作方，一定程度上就是看中了朱氏家族在本地乃至全国的庞大产业帝国，能够给一开始经营薄弱的保险企业以持续的支撑动力。
多数熟悉朱氏家族的人士强调，朱氏家族是因为看好保险业的发展前景而进入，更多是瞄准长远的回报。
但问题在于，朱氏家族能够给珠江人寿以多少支撑？由于国内寿险基础并不雄厚，且竞争日益激烈，珠江人寿一旦经营不力，不仅不能够实现朱氏家族产融链条的顺利运转，甚至会不断导致其失血。保险业人士认为，这一点对朱氏家族的考验尤其关键。
上述保险业分析师表示，保险业的经营规律与其他产业有很大不同，从未涉足过这方面的朱氏家族能否熟悉和尊重这些规律令人拭目以待。“毕竟，大量的保费现金流入对于产业资本而言几乎是挡不住的诱惑，但这些现金却并不是无偿或可以任意使用的资金，它的运用首先必须严格地保证未来的偿付需要。”
杜丽虹也指出，实业+投资+保险这一看似完美无瑕的链条却暗藏风险，保险业务必须要严格控制风险，以保证投资和实业的资金成本，而实业投资则必须要保证现金流，以巩固保险业务的流动性后盾。“一旦任何一个环节发生问题，整个链条将由此崩溃。”